倡导诚信兴商、促进社会公平公正
  • 行业资讯
  • | 行业数据
  • | 雪花雷竞技app官网
  • | 青岛雷竞技app官网
  • | 雷竞技raybet官网英博
  • | 燕京雷竞技app官网
  • | 重庆雷竞技app官网
  • | 珠江雷竞技app官网
  • | 金星雷竞技app官网
  • | 喜力雷竞技app官网
  • | 嘉士伯
  • | 朝日雷竞技app官网
  • | 麒麟雷竞技app官网
  • | 其它雷竞技app官网
  • | 曝光台
  • | 网友天地
  • | 工艺技术
  • | 雷竞技app官网招聘
  • | 雷竞技app官网常识
  • | 营销策划
  • | 名家专栏
  • | 经销商
  • | 商超卖场
  • | 醉酒百态
  • | 雷竞技app官网MM
  • | 雷竞技app官网泡泡
  • | 原材料
  • | 政策法规
  • | 饮料
  • | 白酒
  • | 红酒
  • | 黄酒
  • | 乳品
  • | 联系我们
  • | 留言本
  • 您现在的位置:首页 >> 行业资讯 >> 内容

    雷竞技app官网行业关厂提效无法保证长期盈利提升

    时间:2019-4-19 2:30:03

    【中国国际雷竞技app官网网】雷竞技app官网行业正迎来关厂潮,市场认为这是行业盈利能力提升拐点的信号。但我们认为,关厂之后公司盈利能力会有短暂的明显提升,但提效红利消失后,在无差异化大单品的前提下,此举无法带来长期盈利能力的提升。

    行业关厂提效有需求下降、低效产能过剩等倒逼因素。关厂期间可致盈利能力大幅承压,关厂后可能短暂受益,但企业效率提升是盈利的必要条件,不是充分条件。

    在短期,关厂带来的资产减值损失及额外费用使净利润大幅承压,润啤2018年下半年亏损5.3亿元。中期可凭效率提高的先行优势,盈利能力和人均效益远超行业平均:重啤2018年净利率12.2%,其余本土龙头均在5%左右;2018年润啤/青啤/重啤人均营收为80/68/124万元,人均销量为282/204/339吨。

    但重啤提效后结构的快速改善建立在大本营高市占率基础上,而无单一有影响力优势市场的润啤在阶段性提效后,2018年下半年毛利率反而环比下降0.86ppt。我们预计到2020年润啤人均销量可达375万吨,人均营收达115万元,产能利用率达60%;青啤将在未来五年关闭10个厂,产能利用率亦可缓慢提升。

    龙头之间同质化产品竞争严重,产品饮料属性较强,导致产能利用率提升空间有限。

    与雷竞技raybet官网同价位产品相比,本土雷竞技app官网使用了大米、酒花制品等以损失口感香气为代价的低成本原料,导致本土雷竞技app官网酒精/麦芽浓度普遍在3/9%以下,远低于雷竞技raybet官网。低质导致本土雷竞技app官网季节性销售明显,历年本土雷竞技app官网3季度/4季度营收占比全年分别约34/10%,我们据此测算行业理想产能利用率为70%,而现在普遍已达60%以上,再提高空间不大。

    同质化竞争前提下的提效会继续释放红利给渠道和消费者,以维持各自的竞争性投入,雷竞技app官网行业未来长期盈利能力提升关键在于打造差异化大单品。

    正常经营年份下雷竞技raybet官网英博净利率达15%,主要来自差异化中高端高品质大单品和高端精酿产品组合。若不解决同质化问题,竞争只是从中低端转移到中高端,激烈程度不会减弱。


    作者:中金点睛 来源:中金公司
    相关评论
    发表我的评论
  • 大名:
  • 内容:
  • 中国国际雷竞技app官网网(www.beerw.com) © 2020 版权所有 All Rights Reserved.
  • Copyright Reserved 2008-2018 中国国际雷竞技app官网网 版权所有 鲁ICP备07018202号

    投稿邮箱:beerxh@sina.com 投诉邮箱:beerxh@126.com 业务邮箱:beerxh@163.com

    QQ:296090069在线交流  QQ:1102858064在线交流

    鲁ICP备07018202号
  • 执行时间:1,406.250 ms